光大證券指出，格力電器混改后首份財(cái)報(bào)收入符合預(yù)期，利潤(rùn)低于預(yù)期。雖然機(jī)構(gòu)投資者對(duì)空調(diào)降價(jià)去庫(kù)存、混改后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和回購(gòu)等方面已有預(yù)期，但是當(dāng)19Q4/20Q1均創(chuàng)下了2013年以來(lái)的單季利潤(rùn)低點(diǎn)，這樣的幅度還是超出國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。

短期，業(yè)績(jī)修正帶來(lái)股價(jià)下跌，預(yù)估底部區(qū)間在高瓴及管理層的入股價(jià)46~50元左右;中期，機(jī)構(gòu)投資者需要時(shí)間重新形成對(duì)格力的一致預(yù)期，多數(shù)機(jī)構(gòu)會(huì)傾向于更加保守，看到基本面庫(kù)存見底或股權(quán)激勵(lì)完成等信號(hào)才會(huì)出手;長(zhǎng)期，對(duì)產(chǎn)業(yè)邏輯暫不修正(空調(diào)賽道、格力實(shí)力、改革空間、盈利能力等)，管理層、戰(zhàn)略投資者和二級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)期利益仍高度一致，疊加美的集團(tuán)的外資交易仍然擁擠、缺乏額度，格力電器作為可選消費(fèi)代表的稀缺性仍然很強(qiáng)。

標(biāo)簽： 格力電器