湯臣倍健2022年報(bào)仍舊“輕研發(fā)”（主題）

(資料圖片)

2022年，湯臣倍健（300146.SZ）投入31.69億元用于銷(xiāo)售，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比增長(zhǎng)僅7個(gè)百分點(diǎn)至40.31%，而研發(fā)費(fèi)用率仍舊維持在2%左右的水平，研發(fā)費(fèi)用僅為1.58億元，不到銷(xiāo)售費(fèi)用的5%。

三大主力產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑

經(jīng)銷(xiāo)商少了100多個(gè)

3月18日，湯臣倍健發(fā)布2022年年報(bào)，顯示過(guò)去一年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.61億元，同比增長(zhǎng)5.79%，但凈利潤(rùn)同比下滑20.99%至13.85億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降24.19%至13.78億元。

2022年湯臣倍健研發(fā)費(fèi)用不足銷(xiāo)售費(fèi)用的5%（資料圖）

財(cái)報(bào)顯示，湯臣倍健產(chǎn)品主要分為片劑、粉劑、膠囊、其他等4大類(lèi)，過(guò)去一年片劑和粉劑收入同比分別下降了3.14%和15.33%，膠囊和其他分別增長(zhǎng)20.45%和20.63%。

而從銷(xiāo)量來(lái)看，湯臣倍健主力產(chǎn)品都出現(xiàn)了大幅下降，其中片劑、粉劑2022年分別銷(xiāo)售50.68億片和414.77千克，銷(xiāo)售量同比分別下降了12.55% 和35.90%，膠囊銷(xiāo)售量也下降了8.85%，全年賣(mài)了24.59億粒。

對(duì)此湯臣倍健解釋稱(chēng)，片劑、粉劑和膠囊產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)及庫(kù)存量均同比有所減少，主要系公司加強(qiáng)贈(zèng)品管理以及調(diào)整庫(kù)存戰(zhàn)略推進(jìn)柔性生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升所致。而粉劑產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量同比減少較多，主要系蛋白粉罐裝產(chǎn)品及乳清蛋白產(chǎn)品銷(xiāo)售減少所致。

此外年報(bào)中還顯示，作為湯臣倍健銷(xiāo)售主力的經(jīng)銷(xiāo)商群體，2022年數(shù)量從1070個(gè)減少至936個(gè)，一年少了134個(gè)，但從目前看，這134個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商的消失對(duì)湯臣倍健去年收入影響較為有限。

1元錢(qián)的產(chǎn)品中有4毛錢(qián)是銷(xiāo)售費(fèi)用

分析湯臣倍健期間費(fèi)用可見(jiàn)，公司2022年對(duì)成本控制做了一定的努力，如管理費(fèi)用全年只增長(zhǎng)了0.79%，研發(fā)費(fèi)用雖然同比增長(zhǎng)5.45%，但研發(fā)人員全年卻減少了31個(gè)，研發(fā)人員總量同比下降9.78%。

但即便如此，湯臣倍健仍舊陷入了增收不增利的尷尬境地，這主要是由于2022年銷(xiāo)售費(fèi)用驟增。

2022年，湯臣倍健銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)27.87%至31.69億元，全年銷(xiāo)售費(fèi)用率為40.31%，相比2021年的33.35%，同比增長(zhǎng)了6.96個(gè)百分點(diǎn)，也就意味著湯臣倍健每1元錢(qián)的產(chǎn)品中，有4毛錢(qián)是銷(xiāo)售費(fèi)用。

分析銷(xiāo)售費(fèi)用構(gòu)成可見(jiàn)，湯臣倍健2022年投放的市場(chǎng)推廣費(fèi)、平臺(tái)費(fèi)用、廣告費(fèi)分別為7.35億元、7.3億元、9.66億元，同比分別增長(zhǎng)53.91%、40.58%、27.93%。

在國(guó)內(nèi)39家保健品概念上市公司中，湯臣倍健銷(xiāo)售費(fèi)用率一直名列前茅，去年僅次于益盛藥業(yè)、壽仙谷、江中藥業(yè)位列第四，如果從主業(yè)占比來(lái)看，實(shí)際上已經(jīng)是保健品行業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率最高的上市公司。

“銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)，反映出企業(yè)必須在銷(xiāo)售端投入更多費(fèi)用才能把產(chǎn)品賣(mài)出去，這也意味著產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)了下降，而作為頭部企業(yè)仍舊大幅增加銷(xiāo)售費(fèi)用，一般意味著企業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的變化。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

上述人士介紹，與安利、康寶萊等企業(yè)不同，湯臣倍健是國(guó)內(nèi)第一家把保健食品引入OTC藥房渠道的廠家，通過(guò)過(guò)去十多年的耕耘牢牢把握住了線下以藥店為主的線下消費(fèi)渠道，但隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，這種模式也出現(xiàn)了各種問(wèn)題。

“過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，保健品消費(fèi)群體中的中老年人習(xí)慣線下消費(fèi)，但如今各年齡段都已經(jīng)轉(zhuǎn)向線上，這不但削弱了湯臣倍健的線下優(yōu)勢(shì)，而線下和線上售價(jià)差距大，反過(guò)來(lái)也成為影響湯臣倍健線下銷(xiāo)售無(wú)法回避的麻煩。”該人士分析。

去年18億元買(mǎi)理財(cái)

研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行

其間湯臣倍健還走過(guò)一些彎路，如2015年跨界收購(gòu)基因測(cè)序企業(yè)上海凡迪生物科技有限公司，就在外界還沒(méi)看明白收購(gòu)邏輯時(shí)，該公司2018年被曝出經(jīng)營(yíng)困難，去年10月湯臣倍健徹底退出。

此外2019年，湯臣倍健還斥資5.5億元收購(gòu)了澳洲益生菌品牌LSG，當(dāng)時(shí)收購(gòu)溢價(jià)高達(dá)34倍，由此形成了21.66億元的商譽(yù)和14.14億元的無(wú)形資產(chǎn)，但因業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，2019年計(jì)提商譽(yù)減值10.08億元，直接導(dǎo)致湯臣倍健2019年虧損3.56億元。

2022年，除了大量資金投入銷(xiāo)售外，湯臣倍健還買(mǎi)入了大量理財(cái)產(chǎn)品，財(cái)報(bào)顯示，2022年湯臣倍健交易性金融資產(chǎn)總額達(dá)18.3億元，同比增長(zhǎng)662.5%，主要是理財(cái)產(chǎn)品增加所致。

種種投資之下，湯臣倍健對(duì)研發(fā)投入?yún)s顯得十分“吝嗇”。

2019年至2022年，湯臣倍健研發(fā)費(fèi)用投入分別只有1.26億元、1.4億元、1.5億元、1.58億元，研發(fā)費(fèi)用率常年維持在2%左右的水平，而處于同一賽道的上市公司健康源、嘉必優(yōu)、較大昂立，2021年研發(fā)費(fèi)用率分別達(dá)11.63%、8.81%、4.31%。

2022年前三季度，湯臣倍健研發(fā)費(fèi)用率只有1.69%，在39家保健品概念股中排在26位，同期健康源、嘉必優(yōu)、較大昂立為9.47%、9.64%、4.44%。（山東商報(bào)·速豹新聞網(wǎng)記者 馮云云 張?jiān)拢?/p>

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