研發出國內首臺具有自主知識產權3D打印機的濱湖機電，正在遭遇重組卡殼的尷尬。
日前，獲悉，因無法就收購股價達成協議，華中數控旗下子公司華科三維收購濱湖機電的項目，仍無定論。
作為國內第一批產學研結合的項目，濱湖機電的3D打印技術在全國排名靠前，目前已是國內生產快速制造裝備品種最多的單位，在行業內具有一定的話語權。
作為實際控制人，武漢華中科技大產業集團有限公司董事長童俊介紹，學校及相關部門計劃為濱湖機電注入新資金、新資源和無形資產等，進一步壯大3D打印產業。不料，重組公布近半年，雙方交易對價仍未談攏，重組僵持不下。
突如其來的收購
盡管擁有領先全國同行的技術，但對濱湖機電來說，其實這兩年才剛熬出頭。據濱湖機電的一位股東透露，公司自成立以來，盈利狀態并不佳，到2013年才盈利300萬元。不過，現在行業形勢向好，今年的盈利有望達千萬元。
但美好愿景卻被一場突如其來的收購打破了。
今年1月7日，上市企業武漢華中數控股份有限公司發布公告稱，為迅速實現3D打印技術產業化，由產業集團牽頭，聯合華中數控等5家公司，共同組建成立武漢華科三維科技有限公司，實施華中大3D打印產業化項目。
公告顯示，華科三維注冊資本擬定為6000萬元，其中，產業集團以3D技術相關知識產權作價600萬元，占華科三維10%的股權；華中數控和武漢化工科技投資管理有限公司分別出資400萬元，各占股6.67%；其他公司合計出資3400萬元，占股56.67%；史玉升專利作價出資1200萬元，占注冊資本的20%。
此時，作為一項新技術的國內應用，3D打印已從以往的低迷期，進入如今的火爆上升周期，成為熱門的科技概念。擁有技術優勢的濱湖機電也先后得到科技部、教育部、國家自然科學基金委員會、國家863高科技計劃、湖北省科技廳和武漢市科委的支持。
童俊也坦言，目前，學校已計劃壯大3D打印產業，后期，還計劃為其注入新資金、資源及無形資產等，但無論是政府方面還是學校方面都認為，當下的濱湖機電歷史遺留問題頗多，需要一個新公司來做大3D打印產業。
濱湖機電一位匿名股東指出，去年6月份之前，濱湖機電曾召開過一次股東大會，會上，華中科技大學產業集團的代表簡單提了重組的建議，但并未細說，也未形成提案，更沒有現場表決。不料半年后，華中數控突然預公告將成立華科三維，隨后還將預公告變成正式的公告，“好幾個股東都是看了公告之后才知道自己的公司要被重組”。
但對此，華中科技大學方面指出，上述討論十分正式，并現場出具了PPT，但會上并未達成一致。
清理股權結構
事實上，零散的股權結構一直被認為是濱湖機電難以做大的理由之一。2003年，深圳創新投資公司和武漢鑫橋創新投資有限公司共同出資490萬元，投資濱湖機電，共同持股51%，公司也開始按照商業化的思路運轉。
2011年10月，武漢鑫橋內部領導層頻頻變動，無心從事對外投資活動，決定將其持有的25.5%的濱湖機電股份轉讓出去。深創投武漢投資經理劉敏也指出，投資濱湖機電投資周期太長，且項目已獲一定收益，雙方決定同時出售手中所持股份。
經過交易所掛牌交易后，濱湖機電名義上的大股東易主，由近10名自然人股東接手，剩余股份則由史玉升所代表的科研團隊和一家機電公司持有，其中，史玉升個人還代他人持股9.15%。
自然人股東均作為戰略投資者，“并不參與實際的生產經營。”其中一位股東坦言，自入股以來，公司的日常經營均由史玉升及總經理周建國主管，但沒想到的是，重大的重組卻并未事先征得所有股東同意。
股權零散，諸多決策推行不易，“這已是常態”。另一位知情人士則指出，此前，公司管理層曾提出希望股東增資的請求，但至今仍無定論。
不僅如此，從事經營管理的管理層并未真正持股，這也無法挑動團隊的積極性，成為濱湖機電歷史遺留的另一個問題。
而此時中國的3D打印在全國范圍內快速發展，華中科技大學的技術在行業內領先，“學校必須抓住現在的機遇，在這種局面下，相關主管部門和學校方面決定推進重組，清理公司股權結構”。前述知情人士說。
收購作價博弈
但重組雙方的股東構成讓人有些費解。
公開資料顯示，史玉升是華中科技大學快速制造中心主任，同時也身兼華中科技大學教授的頭銜，其作為學校方面的代表，出任濱湖機電的董事長，主持公司相關工作。這也正是當前中國高校將一些產學研結合項目進行商業化生產的主要模式之一。
按照華科三維的公告內容，新成立的華科三維中，史玉升專利作價出資1200萬元，占注冊資本的20%。也就是說，若華科三維成功收購濱湖機電，一場重組的買賣雙方中，史玉升所代表的團隊均持有股份。
根據《公司法》中對董事和股東的規定，華科三維與濱湖機電屬同業競爭關系，史玉升團隊如果做這項新投資，并不符合相關規定。一位要求匿名的律師指出，這種設置的主要目的就是要收回原自然人股東的股份，為公司注入新鮮資產做準備。
“事實上，我本人并未持股。”史玉升解釋，其所代表的團隊由華中科技大學原董事長和總經理代表高管團隊持股，此后，這部分股權名義上由其代為持有，但法律上并未履行，“最多我只是以原來的技術骨干的名義略微持有濱湖機電股份”。
且此前持股的科研團隊跟華科三維的團隊構成還有很大區別，上述知情人士解釋：“以前的團隊人員或者去世，或者離職，絕大部分已不在公司了，而新公司的科研團隊則主要以現有管理團隊為主，解決了高管持股的問題。”
盡管如此，股價卻仍然成為濱湖機電壯大產業的尷尬。另一位股東坦言，目前，濱湖機電的總股數為500萬股，當初購買價格為每股2.3元到2.4元，經過雙方溝通后，目前，收購方給出的收購價格也只有每股3.3元。“無法達到預期，后續談判還將繼續。”
華中數控公告中也坦言，若收購濱湖機電的股權達不到51%，將放棄收購。如此看來，濱湖機電的重組仍存變數。
